Foto: IstimewaJakarta -Fundamen ekonomi Indonesia yang konon katanya dikala ini kuat tampaknya tak cukup dapat menahan terjangan faktor eksternal yang masih dan terus berdampak pada pelemahan mata uang rupiah. Faktor-faktor eksternal itu antara lain: (1) kebijakan kenaikan suku bunga oleh Bank Sentral Amerika Serikat (The Federal Reserve), (2) pengenaan tarif impor yang diterapkan AS, (3) rencana Bank Sentral Eropa (European Central Bank) mengurangi pembelian obligasi, (4) pemangkasan giro wajib minimun oleh Bank Sentral China (People's Bank of China), dan (5) harga minyak yang semakin tinggi.
Faktor-faktor itu menjadikan situasi ketidakpastian yang melahirkan banyak sekali argumen dan pengambilan arah kebijakan. Sebab, kiranya situasi ini telah mampu dipastikan tidak bersifat jangka pendek. Di tahun ini saja, The Fed diperhitungkan akan dua kali lagi menaikkan suku bunga teladan menuju level 3 persen, di samping target inflasi yang terjaga di level 2 persen. Sedangkan, pada 2019 Fed Fund Rate nantinya bakal naik tiga kali lagi. Lain lagi perihal rencana Bank Sentral Eropa yang akan menurunkan pembelian aset pada September tahun ini diperkirakan akan diikuti oleh kenaikan suku bunga pula pada tahun berikutnya.
Tak kalah berdampak bagi Indonesia yakni kebijakan ekonomi yang diambil China. Pelonggaran rasio cadangan bank pemerintah dan bank umum akan menjadikan renmimbi melemah. Akibatnya yakni pertumbuhan ekonomi China diperkirakan merosot menjadi 6,5 persen dari 6,8 persen. Perlu diingat bahwa China merupakan mitra dagang utama Indonesia. Tujuan ekspor komoditas Indonesia bergantung pada China. Bila perekonomian China melemah, maka hal ini akan cukup menampar kinerja ekspor Indonesia.
Lantas dari paparan kondisi global atau faktor eksternal di atas, bagaimana kondisi domestik kita dan bagaimana pula sikap dalam menghadapinya?
Perekonomian Indonesia kalau dipandang secara sepaling terbilang baik. Namun, kalau kita menggali pembahasan lebih dalam, kita mulai membaca nada-nada kekhawatiran atas apa yang bakal melanda. Dapat kita lihat dalam kurun dua dekade terakhir --pasca krisis moneter-- ada dua titik jeblok pertumbuhan ekonomi Indonesia. Pertama terjadi pada 2009, sebagai efek dari krisis keuangan global 2008. Kedua pada 2014, sebagai efek dari merosotnya harga komoditas di pasar global sejak 2013.
Saat ini, pertumbuhan ekonomi Indonesia tercatat sebesar 5,06 persen (kuartal I-2018). Angka ini tergolong cukup baik. Didorong oleh kinerja fiskal yang cukup baik pula. Namun, pada masa kini sisi moneter tampaknya memerlukan perhatian yang lebih khusus. Sebabnya dengan terperinci kita saksikan bahwa anjloknya nilai tukar rupiah tidak dapat diberi stimulus hanya dengan kebijakan mengerek suku bunga oleh Bank Indonesia. Nilai tukar rupiah terhadap dolar AS terus tertekan sejak 20 April 2018, meninggalkan Rp 13.770-an per dolar AS. Pada Selasa (3/7) nilai tukar rupiah terus melemah di angka Rp 14.418 dari Rp 14.331 sehari sebelumnya.
Tentu kita mengerti bahwa langkah tersebut diambil untuk menahan gejolak keuangan dalam pasar domestik. Namun, penaikan suku bunga tentu juga berdampak pada pertumbuhan kredit dan perlambatan tingkat konsumsi. Mesti diingat, konsumsi memiliki relasi dekat dengan pertumbuhan ekonomi. Sektor konsumsi menyumbang porsi dominan (56 persen) terhadap pertumbuhan ekonomi. Nah, dengan efek penaikan suku bunga teladan ini, diperkirakan konsumsi bakal tumbuh di bawah 4,97 persen di tahun ini. Dengan demikian pertumbuhan ekonomi juga mengendor di pusaran 5,0-5,1 persen, atau bahkan lebih rendah.
Meski demikian kebijakan kenaikan suku bunga mesti tetap "terpaksa diambil" sebagai upaya menahan laju arus modal keluar (capital outflow). Stabilitas ekonomi harus tetap dijaga, walaupun harus dibayar dengan kemungkinan pertumbuhan ekonomi yang rendah. Namun, yang merusingkan ialah, meski suku bunga telah dinaikkan hingga 100 bps, mata uang rupiah masih terus tersungkur di level Rp 14.400 per dolar AS!
Lantas, dengan kenyataan ini, apakah kita dapat memberi klaim bahwa kebijakan BI ini tidak tepat, tidak kredibel, dan tidak prudent? Saya kira tidak.
Di sini kita mesti menyadari kalau BI tidak menaikkan suku bunganya, apakah rupiah masih dapat bertahan di level Rp 14.000-14.400? Barangkali saja kalau BI "lenggang-kangkung" menahan suku bunga, dapat jadi mata uang tercinta kita sudah terperosok hingga Rp 15.000 atau bahkan Rp 17.000.
Kini, suku bunga di level 5,25 persen. Tampaknya BI harus menahan diri untuk tidak mengereknya lagi. Strategi lainnya untuk merawat stabilitas ekonomi khususnya stabilitas nilai tukar yakni dengan menekan defisit transaksi berjalan.
Tercatat transaksi berjalan Indonesia telah mengalami defisit terus-menerus sejak 2012. Defisit transaksi berjalan artinya dolar AS yang dihasilkan dari acara perdagangan lebih kecil daripada dolar AS yang keluar. Secara kumulatif bagi negara yang mengalami defisit transaksi berjalan dapat disebut sebagai negara yang lebih memerlukan dolar AS daripada menghasilkan dolar AS. Adapun cara untuk menutupi defisit transaksi berjalan, Indonesia membutuhkan transaksi finansial berupa aliran modal dan investasi portofolio.
Terhitung pada kuartal I-2018 defisit transaksi berjalan Indonesia sebesar 5,542 miliar dolar AS (2,15 persen dari PDB). Sementara sebagai penutupnya, transaksi modal hanya sebesar 58 juta dolar AS dan transaksi finansial sebesar 1,814 miliar dolar AS. Maka tak pelak, neraca pembayaran Indonesia (NPI) akan mendera defisit 3,855 miliar dolar AS. Bila dibandingkan dua tahun sebelumnya, NPI hanya mendera defisit sebesar 287 juta dolar AS. Sungguh angka yang meroket sekali!
Parahnya, dikala ini defisit semakin tidak mampu tertutupi dengan kaburnya investasi portofolio dari Indonesia. Di kuartal I-2018 sebesar 1,174 miliar dolar AS investasi portofolio meninggalkan Indonesia. Sesuai ketentuannya, portofolio memang tidak dapat "dipegang". Dalam kurun waktu relatif singkat dana-dana ini masuk ke sektor keuangan dan pasar saham, dan mampu pergi sekehendak pemilik dana. Di sinilah kiprah Badan Koordinasi Penanaman Modal (BKPM) tak sekadar mendorong pemasukan investasi, melainkan juga dapat menahan modal semoga tak buru-buru keluar dari Indonesia.
Peluang Indonesia dalam upaya menggaet investor terbuka lebar. Peringkat fasilitas bisnis (Easy of Doing Bussiness) menaik di peringkat 72 (sebelumnya 91). Selain itu Global Competitiveness Index 2017-2018 menempatkan Indonesia pada urutan 36 (sebelumnya 41) dari 137 negara. Dengan demikian prospek investasi Indonesia tergolong cerah. Investasi yang terus digenjot bakal berdampak positif bagi perekonomian. Investasi langsung berdampak pada pembangunan, sementara investasi portofolio, dalam hal ini, guna menekan defisit transaksi berjalan.
Mengetatnya likuiditas global hingga menjelang simpulan tahun ini mesti terus dipantau oleh pemerintah Indonesia serta BI selaku pengambil kebijakan. Kita harus jeli melihat segala kemungkinan untuk meredam gejolak yang terus bergolak. Dalam situasi ini kita harus terus merangkak hingga hasilnya dapat melesat.
Muhammad Husein Heikal analis Economic Action (EconAct) Indonesia
Tulisan ini yakni kiriman dari pembaca detik, isi dari tabrakan pena di luar tanggung jawab redaksi. Ingin membuat tabrakan pena kamu sendiri? Klik di sini sekarang!
Sumber detik.com
